Abstract
קיימות עדויות אמפיריות לכך שזרמי כספים לקרנות נאמנות מנייתיות קשורים שלילית לרמת הריבית. ההסבר ההתנהגותי המרכזי לתופעה זו היה מבוסס על חשיבה יחסית לגבי תשואות: תוחלת תשואת מניות 5% מול ריבית 1% נראית אטרקטיבית יותר מתוחלת תשואה 10% מול 6%. במאמר זה אנו מציעים הסבר נוסף: משקיעים שמתעלמים מכך שתשואות עתידיות נגזרות מרמת שערי הריבית, משום שמחירי המניות אמורים להיקבע כך שהתשואות העתידיות יניבו פרמיית סיכון מתאימה (תשואה מעבר לריבית המובטחת). ערכנו ניסוי בקרב סטודנטים למנהל עסקים שבו שאלנו מה להערכתם תהיה תשואת מדד ת״א 125 בשנת 2030. הסטודנטים קיבלו נתוני רקע על תשואת המק״מ לשנה בתחילת 2030, לחלקם נאמר שהיא תהיה 1%, ולחלקם נאמר שהיא תהיה 6%. ממוצעי ההערכות היו 6.2% ו- 7.7% בהתאמה. ההבדל בין שתי הקבוצות (1.5%) ) רחוק מהפער בין הריביות – 5%. כלומר, משתתפי הניסוי ייחסו למניות פרמיית סיכון (ההפרש בין תוחלת התשואה לריבית חסרת הסיכון) גבוהה יותר כששערי הריבית היו נמוכים.
| Translated title of the contribution | The Relation between the Risk-free Rate and Expectations for future Stock Returns |
|---|---|
| Original language | Hebrew |
| Pages (from-to) | 117-123 |
| Number of pages | 7 |
| Journal | חידושים בניהול |
| Volume | 16 |
| State | Published - 2025 |
IHP publications
- ihp
- Investments
- Interest
- Rate of return
- Stocks